對(duì)于SPAC造殼上市這一創(chuàng)新的金融方式，不少企業(yè)會(huì)說，“為何不選擇在國內(nèi)IPO、借殼上市。所有的資金都在家門口，看得見摸得著這樣更安心。SPAC殼及SPAC上市遠(yuǎn)在美國，和SPAC操盤團(tuán)隊(duì)的更是不暢�！�
然而，SPAC上市的優(yōu)勢(shì)并非眾所周知。因此，文銀國際將詳談SPAC造殼以及SPAC上市所需的時(shí)間。 SPAC上市作為近年來赴美上市的新捷徑。不到一年，企業(yè)便能通過SPAC上市登錄美國主板。從本質(zhì)上來說，SPAC是一種為企業(yè)提供上市服務(wù)的金融工具。SPAC殼公司必須由投資領(lǐng)域資深人士或商界精英作為發(fā)起人。然后，SPAC再由共同基金、對(duì)沖基金等募集資金而組建上市。 SPAC在IPO后便能融得數(shù)千萬美元資金。然后，SPAC管理人團(tuán)隊(duì)要為SPAC尋找一家高成長(zhǎng)的非上市公司與之合并。這是因?yàn)镾PAC公司是沒有任何實(shí)際業(yè)務(wù)的現(xiàn)金殼公司。SPAC公司如不能在IPO兩年內(nèi)與并購標(biāo)的合并。 SPAC公司就不得不面對(duì)清盤。即使SPAC清盤，SPAC公司的投資者也能安然無恙地拿回本金。這是由于SPAC公司募集的資金存放在托管賬戶里。除了和SPAC上市相關(guān)的費(fèi)用，誰也不能動(dòng)用SPAC托管賬戶里的資金。 SPAC上市主要包括以下流程：成立SPAC發(fā)起團(tuán)隊(duì)、成立SPAC殼公司、SPAC公司IPO,SPAC管理層尋找并購標(biāo)的、SPAC公司與實(shí)體公司合并。具體而言，SPAC上市有以下步驟：
1.SPAC管理團(tuán)隊(duì)設(shè)立SPAC公司； 2.SPAC公司向SEC提交發(fā)行申請(qǐng)文件 （1）SPAC公司與SEC進(jìn)行預(yù)備會(huì)議 （2）SPAC公司向SEC提交注冊(cè)登記署 （3）SSEC審查SPAC公司注冊(cè)登記說明書 （4）SEC向SPAC公司發(fā)出第一封意見信 （5）SPAC公司修改注冊(cè)登記書 （6）SEC復(fù)核SPAC公司注冊(cè)登記書 （7）SEC向SPAC公司發(fā)出中止命令或通過 （8）NASQ（全國證券交易協(xié)會(huì)）復(fù)核SPAC公司上市申請(qǐng)
3.SPAC公司向投資者路演 4.SPAC在納斯達(dá)克或紐交所掛牌交易 5.SPAC管理層在兩年內(nèi)找到目標(biāo)企業(yè)完成并購 6.SPAC管理層對(duì)目標(biāo)企業(yè)做盡職調(diào)查 7.SPAC公司與目標(biāo)企業(yè)確定合并方案 8.SPAC管理團(tuán)隊(duì)向股東路演 9.SPAC股東會(huì)投票批準(zhǔn)是否并購 10.SPAC公司與SPAC并購標(biāo)的合并完成并更名，正式在美國主板上市 11.SPAC并購后的上市公司在主板進(jìn)行交易同步獲得二次融資 與國內(nèi)IPO、借殼上市相比，SPAC赴美上市有確定性高、時(shí)間短、并購估值高、費(fèi)用低等4大優(yōu)勢(shì)。因此，國內(nèi)越來越多的中小企業(yè)選擇SPAC這一方式，登錄美國資本市場(chǎng)。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年的上市企業(yè)，申報(bào)到會(huì)平均經(jīng)歷578天（約1年半），申報(bào)到發(fā)行平均經(jīng)歷687天（約2年）。其中，申報(bào)到預(yù)披露更新519天，預(yù)披露更新到上會(huì)106天，過會(huì)到發(fā)行107天。 根據(jù)IPO一覽公眾號(hào)統(tǒng)計(jì)2016的數(shù)據(jù)來看，2016年IPO從申報(bào)到上會(huì)的平均排隊(duì)時(shí)長(zhǎng)是753天。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別上會(huì)平均時(shí)長(zhǎng)為782天、803天、688天。 甚至，連2017年審核最順利的企業(yè)、用時(shí)較短的5家公司，排隊(duì)的平均時(shí)間也在200天以上。 從登陸A股來說，企業(yè)上市約需要等4~5年的時(shí)間才能獲得融資。 盡管借殼上市所消耗的平均時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于直接上市所需的時(shí)間。但借殼上市至少需要一年的時(shí)間，多則更長(zhǎng)時(shí)間才能重新上市。然而，這只是借殼上市的審批時(shí)間。借殼上市究竟需要多長(zhǎng)時(shí)間并沒有規(guī)律可尋。 |
