企業(yè)主要有以下融資渠道： 企業(yè)的資金來源包括內(nèi)源融資和外源融資兩個(gè)渠道,其中內(nèi)源融資主要是指企業(yè)的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分；外源融資即企業(yè)的外部資金來源部分,包括直接融資和間接融資兩種方式。
直接融資 直接融資是指企業(yè)進(jìn)行的首次上市募集資金(IPO)、配股和增發(fā)等股權(quán)融資活動(dòng),所以也稱為股權(quán)融資；同時(shí)包括權(quán)益相關(guān)融資，投資者擁有公司的權(quán)益、決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)。資本間接融資是指企業(yè)資金來自于銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款等債權(quán)融資活動(dòng),投資者比公司權(quán)益所有人優(yōu)先分配公司收益，獲得利息收益，所以也稱為債務(wù)融資。 直接融資包括上市融資，定向增發(fā)和公開增發(fā)等。上市融資指的是公司在證券市場(chǎng)公開發(fā)行股票，募集資金。股票上市可以在國內(nèi)，也可選擇境外，可以在主板上市也可以在高新技術(shù)企業(yè)板塊。發(fā)行股票是一種資本金融資，投資者對(duì)企業(yè)利潤有要求權(quán)，但是所投資金不能收回，投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)較大，因此要求的預(yù)期收益也比銀行高，從這個(gè)角度而言，股票融資的資金成本比銀行借款高。
具體而言，上市融資的優(yōu)點(diǎn)是：(1)所籌資金具有永久性，無到期日，沒有還本壓力；(2)一次籌資金額大；(3)用款限制相對(duì)較松；(4)提高企業(yè)的知名度，為企業(yè)帶來良好聲譽(yù)；(5)有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。特別對(duì)于潛力巨大，但風(fēng)險(xiǎn)也很大的科技型企業(yè)，通過在創(chuàng)業(yè)板(中國創(chuàng)業(yè)板有望在2008年上半年推出)發(fā)行股票融資，是加快企業(yè)發(fā)展的一條有效途徑。 但股票上市也有不利之處：(1)上市的條件過于苛刻。由于中國目前股票市場(chǎng)還處于發(fā)展初期，市場(chǎng)容量有限，想上市的各種類型的候選企業(yè)又很多，因此上市門檻較高，而每年真正能上市的也就是很有限，一些企業(yè)很難具備主管部門規(guī)定的上市條件；(2)上市時(shí)間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求；(3)企業(yè)要負(fù)擔(dān)較高的信息報(bào)道成本，各種信息公開的要求可能會(huì)暴露商業(yè)秘密；(4)企業(yè)上市融資必須以出讓部分產(chǎn)權(quán)作為代價(jià)，分散企業(yè)控制權(quán)，從而出讓較高的利潤收益。從這個(gè)角度講，企業(yè)上市并非像有人所說的企業(yè)上市沒有成本。 公司上市融資后，在滿足法律法規(guī)要求條件下，可以在適當(dāng)時(shí)機(jī)向特定的投資者定向增發(fā)股票；也可向證券市場(chǎng)投資者公開增發(fā)股票。由于定向增發(fā)會(huì)改變公司的股東結(jié)構(gòu)，因此募資對(duì)象一般要選擇公司利益相關(guān)者、共同行動(dòng)人或者戰(zhàn)略投資者。
間接融資 間接融資包括公開債務(wù)融資和非公開債務(wù)融資。公開債務(wù)融資指的是在證券市場(chǎng)上公開發(fā)行債券，目前國內(nèi)包括企業(yè)債、短期融資債券和未來即將放開的公司債。 發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)介于上市和銀行借款之間，也是一種實(shí)用的融資手段，但關(guān)鍵是選好發(fā)債時(shí)機(jī)。選擇發(fā)債時(shí)機(jī)要充分考慮對(duì)未來利率的走勢(shì)預(yù)期。債券種類很多，國內(nèi)常見的有企業(yè)債券和公司債券以及可轉(zhuǎn)換債券。企業(yè)債券要求較低，公司債券要求則相對(duì)嚴(yán)格，只有國有獨(dú)資公司、上市公司、兩個(gè)國有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司才有發(fā)行資格，并且對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率以及資本金等都有嚴(yán)格限制�？赊D(zhuǎn)換債券只有重點(diǎn)國有企業(yè)和上市公司才能夠發(fā)行。
采用發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資，其好處在于還款期限較長，附加限制少，資金成本也不太高，但手續(xù)復(fù)雜，對(duì)企業(yè)要求嚴(yán)格，而且我國債券市場(chǎng)相對(duì)清淡，交投不活躍，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大，特別是長期債券，面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)較大，而又欠缺風(fēng)險(xiǎn)管理的金融工具。 綜上所述，企業(yè)選擇融資渠道需要從企業(yè)的現(xiàn)狀，未來發(fā)展計(jì)劃測(cè)算企業(yè)融資額度，融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合企業(yè)發(fā)展融資渠道，資本經(jīng)營和產(chǎn)品經(jīng)營相結(jié)合，創(chuàng)造最大化股東價(jià)值。 |
