人們往往因為某些原因會被一些突出的人物和事物或者公司吸引，而不自覺地關(guān)注他們的一舉一動。例如很多人買股票，都會選擇買上市公司的股票，而且很留意上市公司的股東、股權(quán)、股票價格變化。說起上市公司，不知道大家有沒有聽說過上市公司私有化呢?知不知道上市公司私有化是什么意思?到底上市公司私有化好還是不好，有什么風(fēng)險?下面的上海公司注冊平臺小編不帶大家來了解一下。 上市公司私有化好還是不好 上市公司“私有化”，是資本市場一類特殊的并購操作;與其他并購操作的最大區(qū)別，就是它的目標(biāo)是令被收購上市公司除牌，由公眾公司變?yōu)樗饺斯�。通俗來說，就是控股股東把小股東手里的股份全部買回來，擴大已有份額，最終使這家公司退市。
一、對于控股股東有較大好處，往往是好公司才私有化。 1.私有化是上市公司控股股東把小股東手里的股份全部(或絕大部分)買回來，擴大已有份額，最終使該公司股東很少，分散度不夠，不再滿足上市流通性的要求，從而使得該公司退市。 2.私有化的前提，往往是公司前景良好，而控股股東認(rèn)為當(dāng)前公司股價明顯被低估，所以此時股價很便宜，大量買回股票，有利可圖。私有化后，控股股東極大地減少了讓其他股東分享公司受益的損失，增強了對公司掌控力，受投資機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)的制約也少，并且不再有上市時的強制性信息披露要求，也節(jié)省了很多信息維護(hù)成本...有不少好處。 3.主動私有化的公司往往是有前景的好公司(只有好東西，才不愿與人分享)，跟被迫退市的爛公司不一樣。
二、上市公司私有化有好處，但不好的地方就是有很多風(fēng)險，主要風(fēng)險有以下： 1.上市企業(yè)私有化成本代價較大 私有化最常用的方式是要約收購，這涉及大股東從中小股東手中“合理”收購的問題。在取得中小股東一致認(rèn)可的基礎(chǔ)上，這個“合理”收購?fù)ǔＲ蠊蓶|拿出“真金白銀”，也就是說要全部以較高的溢價進(jìn)行現(xiàn)金回購，這就要保證企業(yè)必須有充裕的現(xiàn)金流。在自有現(xiàn)金不足的情況下，通常需要以目標(biāo)公司的資產(chǎn)為擔(dān)保進(jìn)行貸款，并向私募股權(quán)公司出售部分普通股或優(yōu)先股，讓給這些機構(gòu)部分收益。同時，私有化還需要支付會計師與財務(wù)顧問費用、交易的融資費用以及潛在的訴訟費用等。以阿里巴巴和盛大網(wǎng)絡(luò)為例，阿里巴巴選擇公司2007年11月的上市發(fā)行價作為回購價，比2012年2月停牌時的收盤價溢價46%，回購價合理考慮了投資者利益，有利于取得中小股東的認(rèn)可，同時私有化回購預(yù)計需要資金185億-190億港幣，除了自己拿出現(xiàn)金外，阿里巴巴還向數(shù)家銀行進(jìn)行融資。2012年2月，盛大網(wǎng)絡(luò)歷經(jīng)4個月完成了私有化計劃，并向摩根大通借款，為此付出了23億美元的代價。 2.上市企業(yè)私有化面臨法律訴訟風(fēng)險 若收購股價與公司估值存在較大差異，中小股東可能會表示異議。這時，有關(guān)機構(gòu)可能對控股大股東開展調(diào)查，以核查其是否侵害其余股東的權(quán)益。這會使得企業(yè)陷入法律糾紛，貽誤私有化的最佳時機。例如，2009年2月電訊盈科擬在特別股東大會上通過私有化計劃，但因投票受到質(zhì)疑引起證監(jiān)會上訴，上訴庭最后否決了其私有化計劃。 再如近期的聚美優(yōu)品，聚美優(yōu)品較低的收購價格激怒了中小投資者，越來越多的中小投資者開始加入起訴聚美優(yōu)品的行列。
3.上市企業(yè)私有化要面對繁雜的退市程序 私有化決議的最終達(dá)成需要滿足兩個重要條件：一是在私有化決議表決中，要求所有獨立股東中至少有75%親自或授權(quán)投贊成票;二是要求親自或授權(quán)投反對票的獨立股東不超過所有獨立股東的10%。如果表決無法通過或者未來任何法律環(huán)節(jié)出現(xiàn)漏洞，私有化進(jìn)程將終止，并在一年內(nèi)不得再次提出要約。除了私有協(xié)議的談判，境外證券交易所對上市企業(yè)退市規(guī)定了非常復(fù)雜的程序，從提出私有化到企業(yè)正式退市需要經(jīng)歷數(shù)月，最長可達(dá)22個月，在此期間股票仍正常交易。例如，美國一些地方法院對私有化實行了很嚴(yán)格的審查。美國證券交易委員會對企業(yè)私有化的審查也很細(xì)致。 4.私有化后回歸境內(nèi)上市將遭遇較大障礙 對境外上市的中國企業(yè)而言，如果在境外私有化退市，再打算在國內(nèi)上市，而且境外退市企業(yè)回歸A股目前仍有很多障礙。 (1)企業(yè)的財務(wù)狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理是否能符合A股上市標(biāo)準(zhǔn)存在不確定性。據(jù)了解，很多企業(yè)到海外上市，就是因為沒有滿足國內(nèi)上市的要求，比如網(wǎng)絡(luò)公司，它們一般都是輕資產(chǎn)，沒有足夠的固定資產(chǎn)和盈利，這些公司從美國退市后很難回歸A股。 (2)上市公司注冊屬地和年限問題。因為我國目前仍未允許外資企業(yè)在上�；蛏钲诘淖C券交易所上市。 (3)海外上市的中資企業(yè)大多是紅籌架構(gòu)(注：簡單講就是主營業(yè)務(wù)在國內(nèi)，母公司在境外注冊的公司，此舉方便引進(jìn)風(fēng)投上市)，而這些紅籌架構(gòu)很復(fù)雜，要拆除外資結(jié)構(gòu)，變成內(nèi)資公司，可能會涉及“兩免三減半”(指外商投資企業(yè)可享受從獲利年度起2年免征、3年減半征收企業(yè)所得稅的待遇)等稅收統(tǒng)計問題。而國內(nèi)上市的時間是另一大成本。“一般公司要上市，輔導(dǎo)時間至少有半年，然后證監(jiān)會審核差不多半年，最順利也要一年多時間。 最后，即便能在其他市場上市，受之前公司表現(xiàn)影響，能否獲得投資者的認(rèn)可是個問題。登陸A股市場更是難上加難，特別是一些在美國市場曾遭質(zhì)疑的公司，面對A股的發(fā)行審批制，甚至有可能淪為“劣跡斑斑”的反面教材。
5.退市會受到做空者猛烈的攻擊 最為激烈的當(dāng)屬第三方獨立調(diào)查機構(gòu)狙擊泰富電氣私有化。2011年6月，香櫞接連發(fā)布質(zhì)疑報告，稱泰富電氣私有化“子虛烏有”、總裁楊天夫“涉嫌欺詐”，認(rèn)為其股票價格應(yīng)低于7美元甚至更低。在2015年7月至9月之間，有數(shù)十份匿名信寫給交易貸款方國開行、美國證券交易委員會(SEC)，希望動搖私有化推進(jìn)，砸壓股價。而楊天夫數(shù)次遭到諸如“雙規(guī)”、“被SEC調(diào)查”等質(zhì)疑，泰富電氣股價震蕩異常激烈。公司私有化進(jìn)程存在不確定性，做空機構(gòu)存在撰寫不實研究報告的可能，進(jìn)而影響到投資方，攪局私有化進(jìn)程。2011年10月29日晚間，泰富電氣在紐約召開特別股東大會，占總股本90.7%的股票支持公司私有化。最終泰富電氣涉險過關(guān)。 6.競爭對手乘機攻城略地 因為私有化會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流緊張，一些競爭對手會乘機挖走企業(yè)的核心人員或者收購企業(yè)的戰(zhàn)略合作者。如在360宣布私有化后不到兩周，樂視子公司出資27.3億港元購買酷派公司18%的股份，成為酷派第二大股東。另據(jù)2015年8月18日上午消息，酷派宣布任命樂視董事長賈躍亭、副董事長劉弘為公司執(zhí)行董事。酷派是360手機業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略結(jié)盟者，2014年底，兩家公司組建了奇酷科技，酷派持股50.5%成為該合資公司第一大股東。周鴻t在其朋友圈中表示了他的憤怒，他將此舉描述為“被人從后面捅刀子”。樂視有意愿對酷派增持成為第一大股東意味著如若樂視成為酷派第一大股東，也將間接成為奇酷的大股東。如果周鴻t想控制局面，他可以全資買下奇酷或者從二級市場大量買入股票。但一個不可回避的事實是，在360啟動私有化后，所有大規(guī)模的投資或者收購行動都受到嚴(yán)格限制，同時，不包括稅金在內(nèi)，他們還需要為私有化付出約100億美元的成本。 看完上文的介紹，相信大家現(xiàn)在都知道什么是上市公司私有化了吧。上市公司私有化好與不好，有風(fēng)險是不是代表有機遇，這是看大家以什么身份、什么角度去看了。 |
