企業(yè)融資的渠道多種多樣，企業(yè)從自身需求出發(fā)選擇適合自己的融資方式才會讓企業(yè)在發(fā)展的道路上事半功倍。 除了債權融資，股權融資受眾多企業(yè)的青睞，但是把握不好度也會給公司帶來意想不到的災難，甚至讓創(chuàng)始人被迫離開自己一手創(chuàng)辦的公司。 股權融資無需歸還本金 股權融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。 股權融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業(yè)的營運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動。
股權融資特點： 長期性：股權融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還; 不可逆性：企業(yè)采用股權融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場; 無負擔性：股權融資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少視公司的經營需要而定�！� 股權融資兩大渠道 股權融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類，公開市場發(fā)售和私募發(fā)售。所謂公開市場發(fā)售就是通過股票市場向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金，包括我們常說的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開市場進行股權融資的具體形式。 所謂私募發(fā)售，是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。 因為絕大多數(shù)股票市場對于申請發(fā)行股票的企業(yè)都有一定的條件要求，例如中國對公司上市除了要求連續(xù)3年贏利之外，還要企業(yè)有5000萬的資產規(guī)模。 因此對大多數(shù)中小企業(yè)來說，較難達到上市發(fā)行股票的門檻，私募成為民營中小企業(yè)進行股權融資的主要方式。 股權稀釋對創(chuàng)始人的危害 隨著創(chuàng)始人于剛的離去，1號店這個曾經靠沃爾瑪大樹而快速成長隨后又掉隊的電商又一次引起業(yè)界關注。1號店股權結構中，沃爾瑪占有51%股份，是最大股東，平安約持有30%多的股份，于剛和劉峻嶺持有約10%左右的股份。 我們可以看出創(chuàng)始人已經失去對1號店的控制權。于剛和劉峻嶺日前表示，這次選擇離開是人生事業(yè)中最艱難的一次，也是最難以割舍的一次。 明星婆婆張?zhí)m的俏江南在引入鼎暉時，向鼎暉投資和中金公司出讓10%股份，2014年，陷入資金難題的俏江南再次融資，私募基金CVC以3億美元購入俏江南82.7%股權，另有13.8%及3.5%股權分別由張?zhí)m及員工持有，至此張?zhí)m徹底失去了對俏江南的控制權。 被冠以“連續(xù)創(chuàng)業(yè)客”季琦，在北京大學百年講堂演講時，坦誠自己在經歷了攜程、如家兩次創(chuàng)業(yè)后得到的最大收獲就是不能失去對企業(yè)的股權控制能力。 他警示“創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)的時候，在融資的時候，你的股權（www.ssjypt.cn）的稀釋要特別小心，你的股份一定要大�！睗h庭在上市以后，季琦投票權超過50%，創(chuàng)始人團隊加起來的股份接近60%，季琦稱“這樣的公司就非常得穩(wěn)定”。 如何防止股權被稀釋 實際上很多創(chuàng)業(yè)者或企業(yè)家，在需要借助外部資本擴大規(guī)模時，都會面臨股權被稀釋，甚至到最后被投資人踢出局的結果。以下幾點可以借鑒： 1.保持適當?shù)娜谫Y節(jié)奏。 企業(yè)如果正常良好發(fā)展，創(chuàng)始人要有精明的打算，什么階段融多少資要有一個比較精準的判斷，早期的股價比較便宜，發(fā)展得越好，溢價越高，每次的融資額足夠用到下一次融資，比如劉強東，就是一個絕對的融資高手，到目前還沒給股東帶來利潤，但是不計其數(shù)的機構等著投。越到后面通常價格越高，等量資金稀釋的比例越低。 2.投票權未必就等同于股份份額。 管理層激勵一般可以通過間接的方式，例如通過創(chuàng)始人控制的持股平臺公司間接持股，這樣管理層可以要求變現(xiàn)，可以分紅，但是沒有投票權�；蛘咄ㄟ^一定的安排和協(xié)議，將分紅權和投票權分離。 3.可以學習華為，高管離開公司，可以立即以現(xiàn)金變現(xiàn)，但是股份必須交出來。 多學習借鑒基本運作比較成功的企業(yè)。創(chuàng)始人可以進行AB股設置，比如京東的劉強東。京東上市后他的收益權比較低，但投票權疊加比較高，對公司控制權很大，這是其精妙之處。 此外，值得借鑒的是，阿里巴巴馬云的做法是采取合伙人制度，大家所持股權很分散，但都聽馬云的，使得馬云能間接控制阿里巴巴的決策。如果能像華為的任正非那樣永不上市，創(chuàng)始人也許永遠都有主動權。 華為內部的股權結構中，任正非自己只持有1.4%股份，其余都是由公司員工持股，但他無疑是華為的靈魂。 分好股權，可以助力企業(yè)吸引人才、資本與資源，共同做大蛋糕，成就的是“創(chuàng)業(yè)故事與中國合伙人”。分不好股權，做不大蛋糕，釀成的可能就是“創(chuàng)業(yè)事故與中國散伙人”。 我們看到別人創(chuàng)業(yè)失敗血的教訓，應該從中學到經驗和教訓，避免自己在創(chuàng)業(yè)中再走同樣的錯路；同樣，看到成功的案例，也應該從中學習經驗，讓自己的創(chuàng)業(yè)之路少點曲折。 |
