風險投資主體的組織形式： 1、公司制風險投資機構 公司制是出資人發(fā)起設立有限責任公司或股份有限公司，通過公司機構的商業(yè)化運作運用自有資金進行風險投資，出資者作為公司股東分享公司利潤的一種形式。公司制風險投資機構資金規(guī)模比較大，運作穩(wěn)健且透明度比較高，運作風險小，資金安全。 公司制的缺陷表現(xiàn)在以下幾個方面： (1)制約與激勵機制不健全，代理成本高，運作效率低.公司制有董事會、股東會、監(jiān)事會三方共同保證公司的安全穩(wěn)健運營，因此運作時趨向于規(guī)避風險，尋找那些風險小且能產(chǎn)生正現(xiàn)金流的項目投資，這就違背了風險投資的初衷，因為風險投資承認項目的風險，投資于高風險帶來的高收益，一般投資于中小高新技術企業(yè)，這些企業(yè)在長時間里是不能產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，且潛在風險巨大。公司制激勵機制不足，員工利益與公司利益銜接不緊密，加上信息不對稱導致的各種代理風險，使得公司制風險投資機構運作效率比較低。 (2)不利于培養(yǎng)投資家階層。風險投資是專業(yè)投資行為，需要投資者具有金融、科技、法律等多方面的知識以及敏銳的洞察力和豐富的投資經(jīng)驗。目前我國極需這樣的職業(yè)投資家，而公司制是一種機構決策機制，且沒有很好的激勵機制，不利于風險投資家的培養(yǎng)。 (3)雙重納稅義務。由于公司是一個法人實體，股東和公司要對公司的利潤交納雙重的所得稅，無疑對于鼓勵更多的資金介入風險投資領域不利。
2、有限合伙制風險投資機構 有限合伙制是美國最主要的風險投資主體。在美國近些年的經(jīng)濟和科技發(fā)展中起了舉足輕重的作用。無論是政府支持的風險投資，還是有獨立市場主體運作的風險投資，有限合伙都成為發(fā)展風險投資的主要的組織形式。有限合伙一般由風險投資機構發(fā)起，作為普通合伙人，吸收其他出資者如企業(yè)、社會保險基金、保險資金、銀行、私人投資者的出資，作為有限合伙人，同公司的股東一樣，只承擔有限責任。 有限合伙制是最適合風險投資的組織形式，它克服了公司制的上述缺陷具有以下優(yōu)點： (1)機制靈活、效率較高。有限合伙制不需要專門的董事會、股東會、監(jiān)事會這樣制約機構，其運營機構由普通合伙人組成，有限合伙人只負責出資，而普通合伙人都是由專業(yè)的風險投資家組成，人數(shù)上無固定限制，但比起公司制來說要少得多，這樣在決策上十分迅速，效率非常高。 (2)有利于培養(yǎng)風險投資家階層。 (3)稅收優(yōu)惠。有限合伙不是獨立的納稅主體，只有出資人對合伙的收益繳納所得稅。這樣避免了雙重納稅義務。 (4)有限合伙最大的優(yōu)勢在于其完善的激勵和約束機制。有限合伙制通過對出資、管理、風險及收益、承擔責任的設置來實現(xiàn)激勵與約束，使得代理成本降到了最低點。普通合伙人全面負責資金的使用、經(jīng)營和管理，可以從每年的經(jīng)營收入中提取相當于資金總額3%左右的管理費，項目成功而收益倍增時，可以從收益中分得20%左右。普通合伙人因參加管理而承擔無限責任，有限合伙人不參加管理只以出資額為限承擔有限責任。這種責任設置恰恰解決了出資者與資產(chǎn)管理者的信息不對稱而產(chǎn)生的各種代理成本和風險，使得出資人與資金管理人的利益都得到了有效保護。另外普通合伙人往往都是具有豐富經(jīng)驗的職業(yè)風險投資家，良好信譽使其籌集到資金與其他有限合伙人合伙。一旦其投資操作失敗，風險投資資金虧損嚴重，那么他將可能再也籌集不到足夠的資金進行投資。因此這種機制完美地解決了出資人與管理者之間的矛盾，更有利于風險投資的運作，有利于培養(yǎng)風險投資家階層。 有限合伙制也有一定的缺陷，其資金風險比較大，存在時間比較短，往往和特定的投資項目共存。需要專業(yè)從事風險投資且擁有一定資產(chǎn)和信譽的風險投資人才，對于中國這樣資本市場不健全，投資人才缺乏的發(fā)展中國家來說，成立有限合伙制風險投資主體需要更多的軟件準備。 以上是玖邀開業(yè)網(wǎng)小編為您整理的關于風險投資主體的組織形式的內容，希望對您有所幫助。 |
