股權(quán)融資的四種主要方式 股權(quán)融資是企業(yè)解決資金的一種有效手段，企業(yè)可以通過哪些手段進(jìn)行股權(quán)融資呢？縱觀市場的股權(quán)融資，其股權(quán)融資方式主要有：股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)增資擴(kuò)股、股權(quán)私募四種。 股權(quán)質(zhì)押 股權(quán)質(zhì)押又稱為股權(quán)質(zhì)權(quán)，是指出質(zhì)人用自己的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押。一般觀點(diǎn)認(rèn)為，以股權(quán)為質(zhì)權(quán)標(biāo)的物時(shí)，職權(quán)的效力并不等于擁有股東的全部權(quán)利，只是擁有其財(cái)產(chǎn)權(quán)利。換言之，就是股東出質(zhì)股權(quán)后，質(zhì)權(quán)人只能行使與財(cái)產(chǎn)權(quán)利相關(guān)的權(quán)利，如收益權(quán)，企業(yè)重大決策與選擇管理者等與財(cái)產(chǎn)權(quán)利無關(guān)的權(quán)利仍由出質(zhì)股東行使。如何具體理解股權(quán)質(zhì)押呢？我們可以通過案例了解一下。
如一家注冊資金1000萬元、以生產(chǎn)制藥添加劑為主的高科技企業(yè)，為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要對外進(jìn)行融資。因沒有任何高附加值的實(shí)物做抵押，該企業(yè)就將第一大股東的90%股權(quán)作為質(zhì)押物抵押給創(chuàng)投公司，成功融資500萬元人民幣。2016年9月，該制藥企業(yè)主要股東發(fā)生變故，需要轉(zhuǎn)換股東與法人代表。因此，該企業(yè)股權(quán)調(diào)整完畢后，需重新辦理股權(quán)質(zhì)押。 1、判斷標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)。 判斷股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的，需要從以下兩個(gè)方面進(jìn)行。 第一，當(dāng)股權(quán)出質(zhì)時(shí)，需確定出質(zhì)的權(quán)利。無論是財(cái)產(chǎn)權(quán)利還是全部權(quán)利，其都不能向?qū)嶓w物那樣轉(zhuǎn)移占有，只能通過轉(zhuǎn)移憑證或登記來進(jìn)行。 第二，出質(zhì)人無力清償債務(wù)時(shí)，需注意質(zhì)權(quán)執(zhí)行問題。《擔(dān)保法》第71條規(guī)定，債務(wù)履行期屆滿職權(quán)人未受清償?shù)模梢耘c出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)物折價(jià)，也可以依法拍賣、變賣質(zhì)物。 2、質(zhì)權(quán)的擔(dān)保功能。 股權(quán)質(zhì)權(quán)作為一種擔(dān)保物權(quán)是為擔(dān)保債權(quán)的實(shí)現(xiàn)設(shè)立的，股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保力的大小直接決定了債權(quán)的安全，關(guān)系質(zhì)權(quán)人的切身利益。因此，分析股權(quán)質(zhì)權(quán)擔(dān)保功能，對質(zhì)權(quán)人來說，是非常重要的。 第一，對出質(zhì)權(quán)價(jià)值的分析。股權(quán)質(zhì)權(quán)的擔(dān)保功能是建立在股權(quán)價(jià)值上的，股權(quán)價(jià)值的大小直接決定了股權(quán)擔(dān)保功能的大小。股權(quán)價(jià)值的內(nèi)涵體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是紅利。二是分配企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)。 第二，對出質(zhì)股權(quán)價(jià)值交換的分析。股權(quán)的交換價(jià)值是股權(quán)價(jià)值的表現(xiàn)形式，也是股權(quán)在讓渡時(shí)期的價(jià)格反映。出質(zhì)股權(quán)的交換價(jià)值是衡量股權(quán)質(zhì)權(quán)擔(dān)保功能的直接依據(jù)，即債權(quán)的價(jià)格。 3、權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)。 股權(quán)職權(quán)的實(shí)現(xiàn)是指股權(quán)質(zhì)權(quán)人對其債權(quán)的清償期已滿，需要進(jìn)行清償。處分出質(zhì)權(quán)可以讓債權(quán)得到優(yōu)先清償。股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式，即對質(zhì)物處分的方法。股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)，與動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)相同。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓 股權(quán)轉(zhuǎn)讓，是指企業(yè)股東按照相關(guān)法律規(guī)定把手中的股份轉(zhuǎn)讓給他人，使他人成為企業(yè)股東的民事法律行為。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是一種物權(quán)變動(dòng)行動(dòng)，轉(zhuǎn)讓后，股東基于股東地位而把對企業(yè)所發(fā)生的權(quán)利義務(wù)關(guān)系全部轉(zhuǎn)移于受讓人，受讓人因此成為企業(yè)的股東，獲得股東權(quán)。 如浙江寧波某液壓公司于2014年4月29日成立，有四位股東出資組建，其中A股東出資15萬元，占出資額的30%，同時(shí)擔(dān)任企業(yè)法定達(dá)標(biāo)人，2015年4月，A股東將手中的30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海的一家液壓有限公司，并約定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為15萬元，于2015年4月6日前支付完股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。 股權(quán)轉(zhuǎn)讓是轉(zhuǎn)讓方與受讓方達(dá)成一致而發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)移，因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)為契約行為，需要通過協(xié)議的形式加以表現(xiàn)。 增資擴(kuò)股 增資擴(kuò)股是權(quán)益性融資的一種形式，是指企業(yè)向社會(huì)募集股份、發(fā)行股票、新股東投資者或原股東增加投資擴(kuò)大股權(quán)，從而提高企業(yè)資本金。對于有限責(zé)任企業(yè)而言，其通常是指企業(yè)增加注冊資金，新增部分由新股東認(rèn)購或新老股東一起認(rèn)購。 常見的增資擴(kuò)股的形式主要有以下兩種。 形式一：邀請出資，改變原有出資比例。例如，某企業(yè)原出資總額為2000萬元，其中，A出資1000萬元，占出資總額50%。B出資600萬元，占出資總額30%。C出資400萬元，占出資總額20%�，F(xiàn)該企業(yè)增資1000萬元，A認(rèn)繳200萬元，B認(rèn)繳600萬元，C認(rèn)繳200萬元。認(rèn)繳后，該企業(yè)原有股東的出資比例發(fā)生改變，增資后，A、B股東各占出資總額40%，C股東比例不變。 形式二：按原有出資比例增加出資額。比如某企業(yè)的原有出資總額為1000萬元，其中，A出資500萬，占50%。B出資300萬，占30%。C出資200萬，占10%�，F(xiàn)企業(yè)需增資1000萬元，按照原有股權(quán)比例，A需出資500萬元，B需出資300萬，C需出資200萬元。如此，該企業(yè)的原有出資比例并不發(fā)生改變。該方式只適合用于股東內(nèi)部增資。
私募股權(quán)融資 私募股權(quán)融資是相對于股票公開發(fā)行而言的，是以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等方式通過定向方式引進(jìn)新股東，人數(shù)不得超過200名，是一種通過增加企業(yè)新股東而獲得資金的一種股權(quán)融資行為。 國內(nèi)有不少企業(yè)為了獲得發(fā)展，都進(jìn)行了私募股權(quán)融資，如順豐。 2013年8月20日，順豐速運(yùn)獲得來自元禾控股、招商局集團(tuán)、中信資本、古玉資本的聯(lián)合投資，總投資金額80億元。此次融資是順豐成立20年來的第一次股權(quán)融資。順豐速運(yùn)是行業(yè)領(lǐng)先品牌，營業(yè)收入和利潤率均排在行業(yè)前列，股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰明朗，債務(wù)債權(quán)關(guān)系簡單，近年來被上百家基金、投資公司所看好，因此此次順豐的私募股權(quán)融資非常順利。 私募股權(quán)融資的流程主要可以分為三個(gè)階段。 第一階段：第一步，企業(yè)方與投資銀行簽下服務(wù)協(xié)議，投資銀行需要為企業(yè)獲得私募股權(quán)融資提供一整套完整的服務(wù)。第二步，投資銀行立即與融資企業(yè)建立專業(yè)服務(wù)小組，準(zhǔn)備相關(guān)的私募股權(quán)融資材料。第三步，雙方共同設(shè)立一個(gè)目標(biāo)估值。第四步，投資銀行開始與相關(guān)PE的合伙人聯(lián)系溝通。第五步，投資銀行把材料發(fā)給多家PE，使其產(chǎn)生興趣。第六步，投資銀行代替企業(yè)回答PE第一輪問題，并決定哪一家PE對企業(yè)興趣最大，能給出最高估值，及能給企業(yè)最大的幫助。第七步，過濾、篩選出最合適的投資者。 第二階段：第一步，安排PE合伙人與企業(yè)會(huì)談，投資銀行會(huì)委派核心人員參與會(huì)議，給予企業(yè)幫助。第二步，投資銀行會(huì)陪同PE進(jìn)行實(shí)地考察，保證PE所有的問題都能被解答。第三步，獲得至少兩到三家的投資意向書。第四步，獲得若干投資意向書，形成相當(dāng)于拍賣形式的競價(jià)，為企業(yè)獲得最高價(jià)格。第五步，投資銀行和企業(yè)共同與PE進(jìn)行談判，幫助企業(yè)獲得最好價(jià)格，以及確立相關(guān)條款。第六步，由企業(yè)決定接受哪家PE的投資，并簽訂投資意向書。 第三階段：第一步，開始盡職調(diào)查。第二步，向PE發(fā)出相關(guān)盡職調(diào)查材料。第三步，投資銀行會(huì)對盡職調(diào)查過程進(jìn)行日常階段管理，保證PE所有問題都被解答。第四步，盡職調(diào)查接手后，投資銀行和企業(yè)一起與PE進(jìn)行談判，并簽署協(xié)議。第五步，簽署最終合同。投資后，PE會(huì)向企業(yè)要求最少一個(gè)董事席位。 以上是91開業(yè)網(wǎng)小編為您整理的關(guān)于股權(quán)融資的四種主要方式的內(nèi)容，希望對您有所幫助。 |
